受益东说念主工智能推进的算力产业链急速推广，光模块看法股在2024年收货了精采成绩。

法例4月23日，在17只Wind光模块看法股中，有15家公司发布了2024年财务论说或功绩快报。统计数据浮现，已泄露2024年年报的光模块公司合座营收同比增长48%，合座归母净利润同比增长122%。具体公司上，中际旭创、新易盛等公司终澄莹功绩翻倍增长。其中，中际旭创的归母净利润占行业统统归母净利润的45%。

光模块行业合座净利润增长122%

据Wind数据统计，法例4月23日，光模块行业除光迅科技、通宇通讯外，余下的15家光模块看法股通过负责年报或功绩快报状貌泄露了2024年功绩情况。合座上，15家光模块看法股在2024年终了交易收入统统719.14亿元，比拟2023年的486.73亿元增长了48%；终了归母净利润统统114.51亿元，比拟2023年的51.58亿元增长122%。

近6年，15家光模块公司营收终了波动式增长。其中在2019年至2022年时间，15家光模块公司合座交易收入守护增长态势，由2019年的242.28亿元扩大到2022年的496.12亿元，归母净利润从20.63亿元扩大到51.24亿元，4年时间即终了营收和功绩双双翻倍增长。进入2023年后，因商场的供需失衡，部分光模块企业的谋略出现变化，15家光模块公司的合座交易收入同比下跌了1.9%，归母净利润统统也仅微增0.66%。

因AI本领的快速发展，对数据措置和传输智商的需求急剧增长，光模块看成数据传输的要道方法，需求在2024年随之激增，径直擢升了磋商光模块公司的功绩推崇。比喻，龙头公司中际旭创2024年就终了交易收入238.62亿元，同比增长122.64%；终了归母净利润51.71亿元，同比增长137.93%。新易盛终了交易收入86.47亿元，同比增长179.15%；终了归母净利润28.38亿元，同比增长312.26%。其中，中际旭创的归母净利润占15家公司2024年统统归母净利润的45%(见表1)。

表1 光模块公司2024年营收和利润推崇

数据来源：Wind处女膜 在线av

中际旭创在年报中泄露，论说期内，公司谋略行为产生的现款流量净额31.65亿元，同比增多66.81%；基本每股收益4.72元，同比增长136%；加权平均净钞票收益率31.23%，同比增长14.65%。法例2024年末，公司总钞票288.66亿元，与上年度末比拟增多44.28%；净钞票202.93亿元，与上年度末比拟增多37.35%。

新易盛也泄露，2024年，公司终了基本每股收益4元，同比增长312.37%；加权平均净钞票收益率41%，同比增长27.64%。法例2024年末，公司钞票总数为122.67亿元，同比增长90.47%；统统者权力总数为83.28亿元，同比增长52.36%。

中际旭创指出，“论说期内，得益于800G/400G等高端家具出货比重的快速增多、家具结构不断优化以及捏续的降本增效，公司家具毛利率、净利润率进一步获取擢升。”

新易盛指出，“跟着行业景气度的捏续擢升，群众商场对高速度光模块家具的需求大幅度增多，高速度光模块的商场远景广博。论说期内，公司不断加强商场本质和客户拓展力度，已与群众主流的通讯设备制造商及互联网厂商建起了精采调解的干系，在与主要客户恒久保捏精采调解的情形下，不断开拓新增客户进行调解，家具及客户结构进一步优化，商场占有率捏续擢升。”

东说念主工智能助推光模块行业发展稳中有进

光模块行业在近几年东说念主工智能(AI)算力需求的推进下，迎来了强劲的增长势头，2024年更是站上新的发展开首。

在生成式东说念主工智能带来海量的算力资源需求下，据Synergy Research Group 2025年1月发布的数据和预测标明，异日四年大师将启用的超大限制数据中心的平均容量，将险些是现在正在运营的超大限制数据中心的两倍。同期，跟着单个数据中心的平均IT负载不断增多，运转中的超大限制数据中心的数目将不时稳步增长。此外，还将对现存数据中心进行一定进程的纠正，以提高其容量。预测到2030年，统统运营中的超大限制数据中心的总容量将增长近三倍。正因AI大模子的试验和推理诈欺需要海量并行数据策画，对网罗带宽建议了更大的需求，因此，在AI数据中心的发展下，加快了高速光模块的发展和诈欺。

凭证商场机构Light Counting预测，2025年800G以太网光模块商场限制将跳跃400G的商场限制，跟着高速光模块的快速导入，预测2029年800G和1.6T光模块的合座商场限制将跳跃160亿好意思元。凭证Coherent预测，异日五年内800G和1.6T光模块有望成为商场主流家具。

从科技巨头对东说念主工智能磋商畛域的投资来看，据统计，2024年第四季度，微软、Meta、谷歌、亚马逊四家公司统统成本支拨同比擢升69%至706亿好意思元。凭证Factset一致预期，2025年这四家公司的统统成本开支预测将同比增长37%至3055亿好意思元。国内三大互联网厂商(阿里巴巴、腾讯、百度)2024年第四季度统统成本开支为707亿元，同比增长253.50%。这些大型科技公司的成本开支计议标明，异日几年内对高速光模块的需求将进一步增长。

据Light Counting预测，光模块的群众商场限制在2024-2029年或将以22%的CAGR保捏增长，2029年有望冲破370亿好意思元。其中，群众数通(数据通讯)光模块商场限制在2024-2029年预测年复合增长率为27%，2029年有望达到258亿好意思元。

中际旭创、新易盛、天孚通讯等厂商均在年报中对高速光模块的发展远景捏积极看好魄力。其中，中际旭创示意，“频年来，跟着光通讯行业的快速发展，光通讯模块行业的竞争模式发生了深入的变化，其主要呈现出以下特色：从数据中心的大限制需求来看，跟着光模块的可靠性条目提高、迭代周期缩小，带来行业本领门槛有望显赫擢升，光模块头部厂商家具的高度可靠性、当先的研发实力及录用智商等上风将进一步突显，行业辘集度有望进一步提高。在家具形态捏续升级历程中，能紧跟客户研发措施，率先进入客户供应链，提前锁定客户需求的光模块厂商玩忽在家具代际更替时率先享受红利。”

天孚通讯2024年营收同比增长了67.74%，归母净利润同比增长了84.07%。公司在年报中示意，“论说期内，东说念主工智能行业加快发展，群众数据中心开导带动了高速光器件家具需求的捏续褂讪增长，进而带动公司有源和无源家具线营收增长。”

家公司研发用度连结三年增长

事实上，从光模块公司的研发参预来看，合座上保捏增长趋势。据Wind统计，已发布2024年研发用度数据的11家光模块公司，2022-2024年研发用度统统分离为43.67亿元、47.21亿元和54.83亿元，终了连结三年增长。

在公司层面，锐捷网罗2024年的研发用度限制在11家公司中位于当先地位，高达18.86亿元；新易盛2024年研发用度增长了201.38%，在11家公司中增长幅度最高；华工科技、剑桥科技、天孚通讯、光库科技的研发用度连结三年增长。现在，研发用度跳跃10亿元的光模块公司仅有锐捷网罗、中际旭创。

表2  11家光模块公司研发用度情况

数据来源：Wind

关于研发用度的大幅增长，新易盛在2024年年报中泄露，主若是因为“薪酬及股份支付用度增多。”年报数据浮现，论说期内，新易盛员工薪酬从昨年的7818.48万元增长到2.95亿元。值得一提的是，新易盛2024年的本领东说念主员为605东说念主，比拟2023年的365东说念主出现了显赫增长。

相似是关于研发用度的增长情况，中际旭创在年报中也泄露：“主要原因是公司捏续加大研发参预，本期员工薪酬、样式研发摧残的材料及参预设备限制高于昨年同期，此外，本领开发及接洽干事费及以权力结算的股份支付用度也较昨年有所增多。”

与新易盛近似，中际旭创、华工科技、天孚通讯等公司均出现了本领东说念主员大幅增长情况。

现在，中际旭创是处于本领前沿的800G/1.6T光模块家具的当先厂商，西部证券在近期研报中指出，中际旭创“(1)800G有望大限制部署，1.6T家具预测二季度到三季度会迟缓起量，2026年1.6T需求量有望同比大幅擢升；(2)2025年行业需求繁华，公司的盈利智商有望捏续擢升；(3)公司积极开导国外产能，保险录用。”因此，对其守护“买入”评级。

关于研发参预方面连结增长的华工科技、天孚通讯等公司，机构也采纳了“优于大市”或“买入”评级。

(本文以刊于04月26日出书的《证券商场周刊》。文中说起个股仅作例如分析，不作投资建议)